La Bourse. On en entend souvent parler. Mais on ne sait pas toujours exactement de quoi il s’agit et comment elle fonctionne. Alors la Bourse, qu’est-ce que c’est?
Mais oui, au fait, c’est quoi, la bourse?
La bourse: définition
D’après Wikipédia:
Une bourse, au sens économique et financier, est une institution, privée ou publique, qui permet de découvrir et d’afficher le prix d’actifs standardisés et d’en faciliter (d’apparier) les échanges dans des conditions de sécurité satisfaisante pour l’acheteur et le vendeur. Une bourse abrite un marché réglementé et organisé dont la présence est permanente, contrairement à un marché (de campagne par exemple) dont la présence est éphémère, mais dont les fonctions sont voisines.
Bourse (économie) — Wikipédia (wikipedia.org)
La bourse est un marché
Il y a un mot particulièrement important dans la définition ci-dessus : le mot « marché ».
Eh oui, la bourse est un marché. Certes, on n’y vend pas des fruits ou des légumes. Mais le fonctionnement est le même: la bourse est le lieu où se rencontrent acheteurs et vendeurs de titres financiers.
Une brève histoire de la bourse
Les origines de la bourse remontent à l’Antiquité. Pendant très longtemps, vendeurs et acheteurs se rencontraient physiquement. Le nom de « bourse » vient d’ailleurs de la famille Ter Beurse, à Bruges: c’est devant la maison de cette famille que se réunissaient les banquiers pour s’échanger créances et titres divers, au XIVème siècle. En France, il faudra attendre l’année 1540 et la bourse de Lyon (qui devance de 23 ans celle de Paris, née en 1563)…
Il n’y a pas si longtemps, les actions étaient des titres physiques qui s’échangeaient de la main à la main…
Aujourd’hui, bien sûr, les échanges sont dématérialisés. Et ils sont si nombreux que les prix s’ajustent de manière quasi continue. Les cours de bourse sont alors présentés sous forme de graphiques. Ils deviennent des points qui montent et qui descendent sur un écran, traçant de jolies courbes en chemin. On est bien loin de Bruges et de la famille Ter Beurse. A l’époque, pas d’analyse graphique ni de trading à haute fréquence! Et pourtant, les règles fondamentales qui régissent l’établissement des cours de bourse restent les mêmes. Pour plus de détails sur l’Histoire de la bourse, vous pouvez consulter cet article.
La loi de l’offre et de la demande
Comprendre la loi de l’offre et de la demande
Nous venons de voir que la bourse est un marché.
Les cours de bourse sont donc établis par la confrontation entre un vendeur et un acheteur, en fonction de la loi de l’offre et de la demande. C’était vrai au XVIème siècle. Cela reste vrai aujourd’hui.
Ainsi, lorsqu’une entreprise publie des résultats décevants, de nombreux actionnaires veulent vendre leurs titres. Mais ils trouveront difficilement des acheteurs au prix actuel. Les vendeurs sont alors obligés de consentir à baisser leur prix. Le cours de l’action baisse. C’est le même mécanisme qui est à l’œuvre dans un marché de campagne. Par exemple, lorsque la récolte de tomates a été abondante, les vendeurs sont prêts à faire des promotions pour écouler leur stock. Le prix de la tomate baisse.
Le schéma ci-dessous présente le mécanisme de fixation des cours de bourse:
Conséquences
Ainsi, il ne faut pas oublier qu’à chacun des points d’un graphique de bourse correspond une transaction. Une rencontre entre un acheteur et un vendeur. Chacun essaie de faire tourner l’échange à son avantage. Le vendeur veut obtenir le prix le plus élevé possible. L’acheteur, lui, essaie de faire baisser le prix.
Deux conséquences majeures
Conséquence n°1: en bourse, il ne faut pas être trop sûr de soi
Lorsque j’achète une action, quelqu’un d’autre la vend au même prix. Et si c’était lui qui avait raison?
Conséquence n°2: attention au risque de liquidité
Le cours de bourse qui s’affiche à l’écran n’est pas nécessairement celui que vous paierez. Il correspond en fait à la dernière transaction qui a eu lieu.
En général, en tant que particulier, lorsqu’on passe un ordre de bourse, on obtient un prix assez proche du dernier cours affiché. Ce sera particulièrement vrai si vous passez un ordre sur l’action d’une grande entreprise (comme celles du CAC40, par exemple). Mais si vous décidez d’investir dans une société de plus petite taille, il peut arriver que vous ne trouviez pas de contrepartie au prix que vous souhaitez. C’est ce que l’on appelle le risque de liquidité. Il est important d’en tenir compte.
Les Bears contre les Bulls
Les américains représentent la « lutte » entre acheteurs et vendeurs comme celle du taureau contre l’ours.
Les taureaux (ou bulls en anglais) représentent les acheteurs. Ils symbolisent l’optimisme, car ils pensent que les cours de bourse vont monter. Pourquoi le taureau? Parce que lorsqu’il se bat, l’animal cherche à atteindre son adversaire avec ses cornes et à le soulever en l’air. Il symbolise ainsi un marché haussier.
Les ours (ou bears, en anglais), sont les vendeurs. Ils parient sur une baisse du marché. Pourquoi l’ours? Parce que, contrairement au taureau, l’ours cherche à faire tomber son adversaire au sol pour mieux le combattre. Il symbolise un marché baissier.
Bulls et bears s’affrontent et déterminent l’orientation du marché. Bien sûr, les intervenants ne restent pas bulls ou bears indéfiniment. Ils alternent au contraire d’une catégorie à l’autre en fonction du contexte. Ainsi, par exemple, lorsque les cours ont beaucoup baissé et que les niveaux de valorisation deviennent plus attractifs, un certain nombre de vendeurs redeviennent acheteurs. Petit à petit, les rangs des bears s’amenuisent. Les bulls, au contraire, sont plus nombreux. Le rapport de force s’inverse. Le marché redevient haussier.
Cela dit, il est vrai que, par nature, certains intervenants sont plus naturellement portés à l’optimisme que d’autres. Ils seront plus enclins à être bull que bear. Il conviendra alors de veiller à ne pas s’enfermer dans ses convictions. Il est très important de rester ouvert au changement, d’adapter sa stratégie d’investissement à un contexte fluctuant.
Traditionnellement, on parle de bear market (ou marché baissier) lorsque l’indice évolue plus de 20% en dessous de son plus haut précédent.
Le taureau est devenu un des symboles des marchés actions. Une statue en bronze représente l’animal à Wall Street.
Conclusion
La bourse est un marché. Il ne peut pas y avoir de transaction sans qu’un acheteur et un vendeur se mettent d’accord sur un prix. De façon certes un peu caricaturale, cela signifie que le vendeur et l’acheteur ont des avis opposés sur le titre. Le premier estime qu’il risque plutôt de baisser. Le second, au contraire, qu’il va monter. Cette observation incite à l’humilité et à la prudence: lorsqu’on passe un ordre de bourse, un autre intervenant prend une position inverse. Et si c’était lui qui avait raison?
Une des conséquences est qu’il n’est pas facile de « battre le marché »… Ce qui n’est pas forcément un problème. En effet, les actions sont la classe d’actifs qui enregistre la meilleure performance sur longue période. On peut donc se contenter de faire aussi bien que le marché.
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