Le carnet d’ordres contient des informations précieuses concernant l’état de l’offre et de la demande sur un titre. Il est important de le consulter avant de passer un ordre de bourse. Dans cet article, nous présentons le carnet d’ordres et les principales informations qu’il contient.
Cours de bourse affiché et prix de revient
Lorsqu’on tape le nom d’une entreprise cotée sur un site d’information boursière, un cours de bourse s’affiche. Ce cours correspond au prix de la dernière transaction en date. Mais, si vous souhaitez acheter ou vendre des actions de cette entreprise, rien ne garantit que vous pourrez le faire à ce prix.
En réalité, si vous souhaitez acheter rapidement un titre, vous risquez de le payer un peu plus cher. Inversement, si vous êtes vendeur, vous risquez de vendre un peu moins cher. En effet, la bourse est un marché. Les prix sont déterminés par la loi de l’offre et de la demande.
Le cours de bourse affiché pour une action ne correspond pas toujours à celui que vous obtiendrez. Pour avoir une idée du prix auquel vous allez effectivement pouvoir faire votre transaction, il faut consulter le carnet d’ordres.
Présentation du carnet d’ordres
Comme son nom le laisse deviner, le carnet d’ordres regroupe tous les ordres du marché, à l’achat comme à la vente.
Présentation générale
Le carnet d’ordres est divisé en deux: d’un côté, les ordres à l’achat (en vert dans l’exemple ci-dessous); de l’autre, les ordres à la vente (en rouge).
Lorsqu’un ordre a été exécuté, il disparaît du carnet d’ordres.
Les ordres sont rangés du meilleur (en haut) au plus mauvais (en bas). Les ordres situés en haut du carnet d’ordres seront donc exécutés les premiers. L’écart entre le meilleur cours d’achat et le meilleur cours de vente s’appelle la fourchette (ou spread, en anglais).
A l’achat, les ordres sont rangés par ordre de prix décroissant, car un vendeur souhaitera avoir un prix le plus élevé possible. Inversement, à la vente, ils sont rangés par ordre de prix croissant.
A côté du prix de vente ou d’achat souhaité, on peut lire aussi le nombre d’ordres et le volume de titres correspondants.
Dans l’exemple ci-dessus, on y voit qu’il y a 50 titres à l’achat à 119€ et 49 titres à la vente à 119.6€. Pour l’instant, la transaction ne peut pas avoir lieu, puisque le prix offert par l’acheteur est inférieur à celui que demande le vendeur. La situation se dénouera lorsqu’un acheteur acceptera de payer 119.6€, ou lorsqu’un vendeur acceptera de recevoir 119€.
On peut lire aussi dans le carnet d’ordres le nombre total de titres proposés à l’achat ou à la vente. Cela donne une idée de la pression acheteuse ou vendeuse sur ce titre à un moment donné. Dans l’exemple ci-dessus, c’est assez équilibré: il y a 522 titres à l’achat et 499 titres à la vente au total dans le carnet d’ordres.
Cas pratique
Reprenons le carnet d’ordres présenté ci-dessus. Imaginons que vous souhaitiez acheter très rapidement 299 titres. Vous devrez alors acheter les 49 titres proposés à la vente à 119.6€, les 50 titres à 119.8€, les 50 titres à 119.9€, les 50 titres à 120€, les 50 titres à 120.1€, et, enfin les 50 titres restants à 120.2€.
Lorsqu’on fait la somme de tout cela et qu’on divise par 299, on obtient 119.93€. Ce sera votre prix d’achat moyen. On voit qu’il sera supérieur au cours actuel: votre ordre d’achat aura fait monter le cours. A partir de ce prix d’achat moyen, vous pourrez déterminer votre prix de revient unitaire (PRU), en ajoutant les frais.
On ne peut pas passer un ordre sur un titre à n’importe quel prix. Il faut respecter le pas de cotation, qui correspond à l’écart minimum entre deux cours possibles. Il varie en fonction du cours de bourse et du nombre de transactions quotidiennes. Par exemple, si le pas de cotation est de 0.1€, vous pourrez passer un ordre à 15.6€ ou à 15.7€. Mais vous ne pourrez pas passer un ordre à 15.65€.
Dernières transactions
Consulter les dernières transactions qui ont eu lieu sur le marché apporte un complément d’information intéressant (cours, nombre de titres échangés et heure de l’échange). On trouve généralement cette information à côté du carnet d’ordres. Dans l’exemple ci-dessous, les dernières transactions apparaissent à droite.
Dans l’exemple ci-dessus, on voit aussi une représentation graphique de la répartition des ordres d’achat et de vente par niveau de prix (en bas à gauche). Cela permet de mieux visualiser le carnet d’ordres.
Bien entendu, le carnet d’ordres n’est pas statique. Il s’ajuste dès qu’une transaction a eu lieu, ou lorsqu’un intervenant place ou annule un ordre d’achat ou de vente.
Carnet d’ordres et liquidité
Si vous passez un ordre de bourse sur une action du CAC40, vous obtiendrez un prix très proche (voire identique) au prix affiché. Cela s’explique par le grand nombre d’acheteurs et de vendeurs sur les titres des plus grosses entreprises. On dit que ces actions sont liquides. Cela signifie qu’il y a un grand nombre de transactions. Un nouvel ordre a donc peu de chances de provoquer un décalage du cours.
En revanche, si vous décidez d’investir sur une entreprise de taille plus modeste, il faudra faire davantage attention au carnet d’ordres. Dans certains cas, même un petit ordre passé par un particulier sera susceptible de provoquer une variation importante du cours. Autrement dit, si vous n’y prêtez pas attention, vous risquez de payer trop cher vos titres ou de les vendre au rabais. Dans certains cas, vous devrez attendre longtemps pour trouver une contrepartie au prix que vous souhaitez.
Un nouvel exemple pour illustrer ce qui peut se passer lorsqu’on passe un ordre de bourse sans prêter attention au carnet d’ordres:
Dans l’exemple ci-dessus, le carnet d’ordres contient moins de 2,000 titres à l’achat et à la vente. De plus, les écarts de prix sont importants entre chaque ordre.
Imaginons que vous souhaitiez vendre 1,500 titres. Si vous ne fixez aucune limite, vous allez vendre les 224 premiers titres à 7.55€, les 250 suivants à 7.35€, les 10 suivants à 10€, et enfin les 1,016 derniers à 4.82€.
Votre prix de vente moyen sera de 5.66€, c’est-à-dire un prix inférieur d’au moins 25% au cours de bourse actuel.
Conclusion
Avant de passer un ordre de bourse, il convient de consulter le carnet d’ordres. Cela permet d’avoir une idée du prix que l’on peut obtenir. Le carnet d’ordres regroupe l’ensemble des ordres passés sur le marché, à l’achat comme à la vente. Il indique aussi les quantités de titres correspondantes.
Moins une valeur est liquide, plus il est important de consulter le carnet d’ordres. En effet, le titre sera davantage susceptible de subir un décalage de cours.
