De fortes variations en février 2024
En février 2024, le Portefeuille Opportunités enregistre une performance de +1.1% et le Portefeuille Long Terme de +0.8%.
La performance moyenne, légèrement positive, cache cependant de fortes disparités.
Deux titres sont entrés dans le Portefeuille Opportunités au mois de février: Guerbet, le 9 février, et Lexibook, le 23 février. Une seule sortie au cours du mois: Vente-Unique, le 8 février.
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Performance du Portefeuille Opportunités en février 2024
Le Portefeuille Opportunités enregistre une performance moyenne de 1.1% au mois de février 2024.
| Valeur | Date entrée | Cours entrée | Cours actuel (ou le jour de sortie) | Cours le mois dernier | Perf absolue 1 mois | Perf relative 1 mois |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MAUREL ET PROM | 01/09/23 | 4.5 | 5.0 | 5.5 | -8.7% | -12.3% |
| RUBIS | 01/09/23 | 22.5 | 24.3 | 23.5 | 3.5% | 0.0% |
| SPIE | 01/09/23 | 27.8 | 30.8 | 30.7 | 0.3% | -3.3% |
| VIEL ET COMPAGNIE | 01/09/23 | 7.7 | 8.4 | 8.2 | 2.7% | -0.9% |
| FOUNTAINE PAJOT | 22/12/23 | 105.0 | 118.5 | 113.0 | 4.9% | 1.3% |
| VENTE-UNIQUE.COM (sortie le 8/02/2024 à 14.5€) | 09/01/24 | 12.5 | 14.5 | 14.2 | 2.1% | 2.7% |
| TIKEHAU CAPITAL | 18/01/24 | 20.2 | 20.8 | 21.1 | -1.4% | -5.0% |
| ALFEN | 30/01/24 | 54.7 | 49.8 | 56.5 | -11.9% | -15.4% |
| EUROBIO SCIENTIFIC | 31/01/24 | 16.2 | 16.6 | 16.9 | -1.8% | -5.3% |
| GUERBET | 09/02/24 | 25.6 | 30.0 | 25.6 | 17.2% | 13.6% |
| LEXIBOOK | 23/02/24 | 3.46 | 3.63 | 3.46 | 4.9% | 5.4% |
| PERFORMANCE MOYENNE | 1.1% | -1.7% |
Les mouvements du mois
Deux titres sont entrés dans le Portefeuille Opportunités au mois de février:
Une seule sortie au cours du mois: Vente-Unique, le 8 février. Vous trouverez l’article correspondant ici.
Les gagnants et les perdants du mois
Excellente entrée de Guerbet dans le Portefeuille
Guerbet fait une excellente entrée dans le Portefeuille Opportunités, avec une performance de +17.2% sur le mois. Le titre est entré dans le Portefeuille le 9 février 2024, suite à la publication de son chiffre d’affaires annuel. Vous retrouverez notre argumentaire dans l’article correspondant.
Performance décevante de Maurel & Prom…
A l’inverse, deux valeurs liées au secteur de l’énergie tirent la performance vers le bas: Maurel et Prom (-8.7%), et Alfen (-11.9%).
Maurel & Prom a été pénalisé par deux événements: la dégradation des relations diplomatiques entre les États-Unis et le Vénézuela, et la décision, par le gouvernement Gabonais, d’exercer son droit de préemption sur les actifs d’Assala. Après une excellente performance en Bourse en 2023, le titre est en baisse significative depuis la fin du mois de novembre 2023. Maurel et Prom a publié ses résultats 2023 le 1er mars, et organisé une conférence téléphonique à cette occasion. Le titre nous semble très attractif sur les niveaux de cours actuels. Nous faisons le point sur Maurel & Prom dans un article dédié, disponible ici.
…Et d’Alfen
Alfen a publié ses résultats 2023 le 14 février dernier. Vous retrouverez ici l’article que nous avons écrit à cette occasion. Alfen est un titre volatil. Il était en forte hausse le jour de la publication. Mais il a beaucoup baissé au cours des deux semaines suivantes. Nous voyons deux explications à cette baisse:
- Une dégradation des perspectives de croissance des véhicules électriques. L’arrêt des subventions à l’achat des voitures électriques en Allemagne a montré que les véhicules thermiques n’avaient peut-être pas dit leur dernier mot. Une évolution relayée par plusieurs constructeurs européens, et dont la presse s’est fait l’écho: voir par exemple cet article de La Tribune, daté du 7 février dernier.
- La baisse des prix du gaz, qui ont retrouvé les niveaux d’avant Covid, et, par construction, des prix de l’électricité. En effet, dans l’Union Européenne, les prix de gros de l’électricité sont étroitement liés à ceux du gaz. Ils dépendent du coût marginal de production. Or, les centrales à cycle combiné gaz étant les plus flexibles, elles sont les premières sollicitées lorsque la demande d’électricité augmente.
Nous maintenons Alfen dans notre Portefeuilles Opportunités. En effet, le ralentissement de la croissance des ventes de véhicules électriques ne nous semble pas remettre en cause le besoin d’un réseau dense de bornes de recharge électrique. D’autre part, les perspectives des énergies renouvelables, et en particulier du photovoltaïque, restent à nos yeux prometteuses à moyen/long terme.
Performance du Portefeuille Long Terme
Aucun mouvement au sein du Portefeuille Long Terme ce mois-ci:
| Valeur | Date entrée | Cours entrée | Cours actuel (ou le jour de sortie) | Cours le mois dernier | Perf absolue 1 mois | Perf relative 1 mois |
|---|---|---|---|---|---|---|
| AIR LIQUIDE | 01/09/23 | 167.22 | 187.9 | 173.7 | 8.2% | 4.7% |
| EDENRED | 07/11/23 | 48.5 | 45.8 | 55.4 | -17.4% | -20.9% |
| ESSILORLUXOTTICA | 01/09/23 | 174.18 | 196.2 | 182.3 | 7.6% | 4.1% |
| EUROFINS | 01/09/23 | 56.64 | 55.2 | 56.1 | -1.5% | -5.1% |
| IPSOS | 26/10/23 | 41.84 | 64.5 | 60.9 | 5.9% | 2.4% |
| TECHNIP ENERGIES | 01/09/23 | 22 | 20.1 | 19.3 | 4.3% | 0.8% |
| TOTAL ENERGIES | 01/09/23 | 58.89 | 59.0 | 60.1 | -1.8% | -5.4% |
| UNIBAIL-RODAMCO | 01/09/23 | 45.58 | 67.6 | 67.0 | 0.9% | -2.6% |
| PERFORMANCE MOYENNE | 0.8% | -2.8% |
Le portefeuille enregistre une performance moyenne légèrement positive au mois de janvier (+0.8%). Mais sa performance relative est décevante (-2.8%).
La progression d’Air Liquide (+8.2% en février), dont les résultats annuels ont été salué, n’a pas suffi.
Performance décevante d’Edenred
C’est surtout la chute d’Edenred (-17.9%) qui explique la contre-performance du Portefeuille. Le groupe a pourtant publié des résultats annuels de bonne facture. Le chiffre d’affaires progresse de 23.8% à 2,514M€, et le résultat opérationnel de 31% à 901M€.
Mais le contexte législatif a pesé. Le créateur du Ticket Restaurant est, en effet, sous le coup d’une enquête pour fraude dans le cadre d’un appel d’offres en Italie. On pourrait penser que le marché a surréagi à cette annonce: le marché italien est relativement peu significatif à l’échelle du groupe. Cette affaire a cependant ravivé un certain nombre d’inquiétudes sur le dossier.
En effet, ce n’est pas la première fois que le secteur, oligopolistique, est sous la menace des autorités législatives ou judiciaires. En France, en octobre 2023, la presse s’est fait l’écho de la volonté de Bercy de réguler le marché des titres restaurants, jugés trop coûteux pour les restaurateurs. D’autre part, Edenred a comptabilisé, dans ses comptes 2023, une charge exceptionnelle de 158M€ relative à une amende de l’autorité de la concurrence et payée en 2021.
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Cet article a été rédigé par Maria Le Calve, qui est actionnaire des différentes sociétés mentionnées à titre personnel. Les vues et opinions présentées reflètent celles de leur auteur. Elles sont subjectives et en aucun cas garanties. Chacun reste maître et seul responsable de ses décisions d’investissement.
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